20. Финансовые показатели деятельности подразделения




Название20. Финансовые показатели деятельности подразделения
страница1/5
Дата публикации13.06.2013
Размер0.67 Mb.
ТипДокументы
exam-ans.ru > Финансы > Документы
  1   2   3   4   5

20. Финансовые показатели деятельности подразделения

767


Резюме

Основным организационным приемом, позволяющим обеспе­чить децентрализацию организации, является создание отдельных подразделений. Эти подразделения могут иметь вид центров ин­вестиций или центров прибыли. В центре инвестиции менеджер, отвечающий за его деятельность, может в значительной степени влиять на размер инвестиций, в то время как в центре прибыли менеджер отвечает только за получение прибыли от активов, вы­деленных этому центру. При децентрализации бухгалтер должен выбрать такие показатели деятельности подразделений, при кото­рых менеджеры, действуя в своих интересах, работали бы и на интересы компании в целом.

Наиболее общими методами измерения показателей дея­тельности подразделений являются значение абсолютной прибы­ли, прибыли, выраженной в виде доли инвестиций (ROI) и оста­точного дохода. В 90-е годы XX в. остаточный доход был заменен экономической добавленной стоимостью (EVA<™>). Концепция EVA(™> расширяет идею традиционного остаточного дохода и включает в нее корректировки финансовых показателей деятель­ности подразделений, учитывающих искажения, вносимые обще­принятыми принципами бухгалтерии (СААР).

Недостаток ROI как критерия обусловлен тем, что менеджеры подразделений, у которых текущее значение ROI превышает стоимость капитала, могут необоснованно отвергнуть проекты с положительными значениями чистой приведенной стоимости. И наоборот, менеджеры с текущими значениями ROI, которые ниже стоимости капитала, могут принять проекты, поступления от кото­рых ниже стоимости капитала. Поэтому ROI является неудовле­творительным способом для измерения показателей работы в центрах инвестиций или тех центрах прибыли, менеджеры кото­рых могут в значительной степени влиять на средства, выделяе­мые для оборотного капитала.

В долгосрочном плане метод EVA<™> приводит к вычислени­ям, которые совпадают с правилом чистой приведенной стоимо­сти, однако если используются традиционные методы учета амор­тизации, вычисление краткосрочного значения EVA<™> может не привести к выбору решения, выбираемого на основе правила

Ключевые термины и концепции

вклад в прибыль подразделения (с. 751) децентрализованная организационная структура (с. 745) единая корпоративная стоимость капитала (с. 762) контролируемые инвестиции (с. 757) контролируемый вклад в прибыль (с. 750) метод амортизации на основе аннуитета (с. 768) остаточный доход (с. 754)

переменная краткосрочная маржа вклада в прибыль (с. 750) поступления на инвестиции (с. 752)

чистой приведенной стоимости. Эту проблему можно разрешить (см. приложение к этой главе), используя метод амортизации на основе аннуитета, если годовые потоки денежных средств от про­екта являются постоянными. Если же годовые потоки меняются, этот метод не гарантирует, что решение, принимаемое на основе краткосрочного показателя, совпадет с тем, которое выбирается по правилу чистой приведенной стоимости. Эту проблему также можно преодолеть (см. приложение), сделав балансирующей со­ставляющей величину амортизации, однако практикой такой под­ход вряд ли будет воспринят. Возможным реальным решением является сравнение сметных и фактических потоков денежных средств, что эквивалентно сравнению сметного и фактического значений EVA<™>.

Выбор происходит между использованием бухгалтерских ме­тодов, которые ведут к решениям, позволяющим получить значе­ние приведенной чистой стоимости максимальным чаще, чем при помощи других методов, и сравнением сметных и фактических потоков денежных средств. Если применяется первый из двух указанных подходов, то в нем наиболее приемлемым вариантом измерения показателей работы менеджеров является метод на основе EVA<™>.

Дисфункциональные характеристики, которые возникают при ставке на краткосрочные показатели функционирования, можно минимизировать, если финансовые показатели дополняются нефи­нансовыми, позволяющими более широко оценить вклад текущих действий менеджера подразделения с точки зрения долгосрочного успеха организации. В 90-е годы XX в. появилась сбалансированная учетная ведомость, позволяющая иметь сбалансированный набор финансовых и нефинансовых показателей, которые позволяют получить более полную картину бизнеса. Финансовые показатели оценивания деятельности подразделений, рассмотренные в этой главе, следует считать одним из элементов сбалансированной учет­ной ведомости. Итак, оценивание деятельности подразделения должно осуществляться при помощи комбинаций финансовых и нефинансовых показателей, входящих в эту ведомость.

сбалансированная учетная ведомость (с. 766) стоимость капитала с учетом риска (с. 763) функциональная организационная структура (с. 744) центр издержек (с. 747) центр инвестиций (с. 747) центр прибыли (с. 747)

чистая прибыль подразделения до выплаты налога (с. 752) экономическая добавленная стоимость (EVA<™) (с. 756)

Приложение 20.1: Согласование краткосрочных

и долгосрочных показателей остаточного дохода (EVA'™')

В этом приложении показаны альтернативные модели амортизации, которые предназначены для того, чтобы краткосрочный показатель остаточного дохода не вступал в противоречия с долгосрочным.

768

Раздел четвертый Информация для планирования, управления и измерения показателей функционирования

Оценивание активов по чистой приведенной стоимости будущих потоков денежных средств

Разработать краткосрочный показатель функционирования, который не противоречит решениям, при­нимаемым на основе правила чистой приведенной стоимости, нелегко. Одним из подходов этого рода яв­ляется оценивание активов по текущей стоимости будущих потоков денежных средств. Это показано в табл. 20П.1 относительно информации, представленной в табл. 20.3 в основном материале главы по про­екту X.

Таблица 20П.1. Оценивание активов на основе текущей стоимости будущих потоков денежных средств

(£ тыс.)*

Стоимость актива вначале (£) (250 • 0,909) + (370 • 0,826) + (540 • 0,751

=938




Стоимость актива в конце года 1 (£) (370 • 0,909) + (540 • 0,826)

= 782




Стоимость актива в конце года 2 (t) (540 • 0,909)

= 491




Стоимость актива в конце года 3 (t)

= 0




Год 1 (£ тыс.)

Год 2 (£ тыс.)

Год 3 (£ тыс.)

Поступления денежных средств 250

370

540

Амортизация 1 56**

291

491

Прибыль до выплаты процентов 94

79

49

Процент (при 10%) 94*"

79

49

EVA'™) -

=

=

* Все вычисления округлены до ближайших t тыс

" Стоимость в начале (1938 000) минус стоимость в конце года 1 (£782 000)

*** Вычисляется как стоимость списания на начало (т е 10% от t938 000)

Как видим, актив оценивается вначале в £938 000, и поскольку он приобретался за £861 000, считается, что прибыль составляет £77 000. Это значение совпадает с величиной чистой приведенной стоимости, вы­численной в табл. 20.3. В течение следующих трех лет в отчете будет указываться нулевое значение EVA<™>. Этот подход исходит из того, что в результате приобретения актива компания окажется в более предпочтительном экономическом положении на £77 000. Однако из-за трудности оценивания актива по текущей стоимости будущих потоков денежных средств и списания стоимости в размере, превышающем стоимость нового актива в начале отчетного периода, маловероятно, ч го этот подход получит признание у бухгалтеров и менеджеров

Амортизация на основе аннуитета

Если поступления денежных средств являются постоянными, можно воспользоваться методом амор­тизации на основе аннуитета. В данном случае краткосрочное значение EVA'™' также будет постоянно. Кроме mm, общая приведенная стоимость EVA*™' будет равна значению, полученному при вычислении чистой приведенной стоимости. Другими словами, решения, принимаемые на основе краткосрочного по­казателя, будут такими же, как и решения, принимаемые на основе долгосрочного показателя или правила чистой приведенной стоимости. Продемонстрируем эту процедуру, используя метод амортизации на осно­ве аннуитета. Для этого рассмотрим пример 20П.1.

20 Финансовые показатели деятельности подразделения

769

Пример 20П.1

У подразделения есть возможность приобрести новое оборудование за £100 000. Ожидается, что это позволит экономить £29 000 каждый год в течение пяти лек Стоимость капитала равна 10%. Ниже пока­зано вычисление чистой приведенной стоимости ноною оборудования, равной £9939.

(£)

Инвестиционные расходы

Текущая стоимость экономии денежных средств

(29 000 х 3,791)

Чистая приведенная стоимость

100 000

109 939 9939

Значение EVA*™' за год 1, если воспользоваться линейным методом амортизации, составит:

(£) (£)

Годовые поступления денежных средств

Минус: амортизация

процет на капитал (10% от 100 000)

EVA<™>

20 000 10000

29 000

30000 (1000)

Здесь имеется опасность, что если применят амортизацию на основе линейного метода, проект будет от­вергнут из-за отрицательного значения EVA<1M) за первый год.

Если же воспользоваться методом амортизации на основе аннуитета, то годовой размер амортизаци­онных отчислений будет эквивалентен капитальной составляющей аннуитета, требуемого для погашения £100 000, занятых под 10% на пять лет.

В приложении D видим, что коэффициент восстановления капитала при пяти годах и 10% для £1 составляет 0.2638; для этого посмотрите значение для строки «5 лег» и графы «10%». Следовательно, чюбы погасить £100 000, занятых на пять лег. требуются платежи в £26 380 в год. Схема выплат показана в габл. 20П 2.

Таблица 20П.2 Схема выплат по занятому капиталу

Год Годовая выплата,

£ (1)

Процент (10%) на оставшийся невыплаченным капитал, £ (2)

Погашение по занятому капиталу, £ (3) = (1) - (2)

Оставшийся невыплаченный капитал,

(4) = (4) - (3)

0







100 000

1 26 380

10 000

16 380

83 620

2 26 380

8362

18 018

65 602

3 26 380

6560

19 820

45 782

4 26 380

4578

21 802

23980

5 26 380

2398

23 982

(2)

Ежеюдные поступления денежных средств являются величиной постоянной, поэтому значение EVA*IV" также остается постоянным, равным в течение пяти лег £2620 в юд Текущая стоимость в £2620, которая полушек'я ежегодно в течение пя!И лет. эквивалента чисюи приведенной стоимости в £9939. По-

770

^ Раздел четвертый Информация для планирования, управления и измерения показателей функционирования

этому краткосрочный показатель приведет к принятию решения, которое эквивалентно решению, прини­маемому на основе вычислений чистой приведенной стоимости, если поступления денежных средств по­стоянны и используется метод амортизации на основе аннуитета. Менеджер приобретет оборудование, ес­ли он уделяет большое внимание влиянию этой покупки на показатели деятельное in подразделения за первый год. Однако он может отказаться от этой покупки, если будет применять оценивание амортизации на основе линейного метода, при котором значение EVA<™' является величиной отрицательной.

Таблица 20П.З Вычисление EVA(TM)

^ Год Начальная Поступления Амортизация, Процент EVA(TM>

стоимость денежных (3) на капитал (2—[(3)+(4)]

списания, (1) средств, (2) (10%), (4) (5)

£ £ £ £ £

1

100000

29000

16380

10000

2620

2

83 620

29000

18 018

8362

2620

3

65 602

29000

19 820

6560

2620

4

45 782

29000

21 802

4578

2620

5

23 980

29000

23 982

2398

2620

Неравномерные потоки денежных средств

К сожалению, метод амортизации на основе аннуитета позволяет получить краткосрочный показатель, решения на основе которого соответствуют решениям на основе правил чистой приведенной стоимости только в том случае, если чистые поступления денежных средств каждый год одинаковы. Чтобы рассмот­реть другой вариант, рассмотрим пример 20П.1, в котором сделаны корректировки. Здесь общие поступ­ления денежных средств остались прежними, £145 000, но не одинаковыми в годовом исчислении. Все ос­тальные статьи остались теми же самыми. В общем виде задача показана в примере 20П.2.

Пример 20П.2

У подразделения есть возможность приобрести новое оборудование за £100000. Ожидается, что это позволит ему за пять лет получить экономию в £145 000. Ниже приведено распределение прогнозируемой экономии по годам




(£)

Год 1

20 000

Год 2

25 000

Год 3

50000

Год 4

40000

Год 5

10000

Стоимость капитала равна 10%, а чистая приведенная стоимость — £9938.

20 Финансовые показатели деятельности подразделения

771

Таблица 20П.4. EVA при потоках денежных средств разной продолжительности

Год

Начальная стои­мость списания, £

Поступления денежных средств, £

Амортизация,

£

Процент на ка­питал, £

EVA<™>, £

1

100 000

20000

16 380

10000

(6380)

2

83 620

25000

18018

8362

(1380)

3

65 602

50000

19 820

6560

23 620

4

45 782

40000

21 802

4576

13620

5

23 980

10 000

23 982

2398

(16 380)

Приведенная стоимость EVA'™' в табл 20П.4 составляет £9938, что эквивалентно вычислениям на основе чистой приведенной стоимости. Однако появляется опасность, что менеджер может отвергнуть это капитало-атожение, поскольку в годы 1 и 2 значение EVA'™' отрицательно. Это означает, что если метод амортизации на основе аннуитета применяется при неодинаковых потоках денежных средств, краткосрочный показатель ЕУА(™> может противоречить правшу чистой приведенной стоимости.

Томкинс (1975) показал, что можно создать модель амортизации, в которой отсутствуют отрицатель­ные EVA'™' и которая будет мотивировать менеджеров принимать проекты с положительными значения­ми чистой приведенной стоимости. Он высказал предположение, что вместо использования метода амор­тизации на основе аннуитета, величину амортизации следует вычислять, вычитая процентные выплаты со стоимости списания актива из ожидаемого значения поступлений денежных средств за год, вместо вычи­тания этого значения из величины аннуитета, необходимого для погашения займа. Общая процедура этого подхода показана в табл. 20П.5.

Таблица 20П.5 Амортизация на основе вычитания процентных платежей из потока денежных средств

Год

Поступления

Оставшийся

Процентная

Амортизация, (4)

EVA<™>




денежных средств, (I) £

невыплаченный капитал

выплата (при 10%), (3)

= (1) - (3) £

(5) = (1) - [(3) + + (4)]







(стоимость для

£




£







списания), (2) £










0




100000










1

20000

90 000

10000

10 000

0

7

25 000

74 000

9000

16000

0

3

50 000

31 400

7400

42 600

0

4

40000

0

3140

31 400

5460

5

10 000

0

0

0

10000

Как видим, процент рассчитывается на основе стоимости списания на начало периода. Например, процен! в размере £9000 на год 2 вычислен как 10% от стоимости списания в £90000 на начало года 2. (Эта величина представляет собой стоимость списания в конце года 1.) После этого определяется значе­ние амортизации, для чего из поступлении денежных средств вычитается процентный платеж. В году 4 амортизационное отчисление ограничено стоимостью списания в £31 400. Влияние амортизационного от­числения, в основе которого лежит вычитание процентного платежа из поступлений денежных средств, означает, что EVA'™' является нулевым каждый год до тех пор, пока актив не будет полностью списан. Любые поступления денежных средств, полученные после этой точки, приведут к положительным EVA'™' Так, текущее значение EVA'1M> в годы 4 и 5 составляет £9931 по сравнению с чистой приведен­ной стоимостью капиталовложении в £9938.

772

  1   2   3   4   5

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconФинансовые показатели деятельности подразделения
В этой главе рассмотрены финансовые показатели деятельности, которые позволяют мотивировать менедже­ров на достижение тех целей,...

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconГодовой отчет открытого акционерного общества «северсталь»
Основные финансовые показатели деятельности ОАО «Северсталь» в 2010 году

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconФинансовые показатели, характеризующие деятельность ск «Краина» на 01. 04. 2007р

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconФинансовые показатели, характеризующие деятельность ск «Краина» на...

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconФинансовые показатели, характеризующие деятельность ск «Краина» на...

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconФинансовые показатели, которые характеризируют деятельность ск «Краина»...

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconФинансовые показатели, которые характеризируют деятельность ск «Краина»...

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconФинансовые показатели, характеризующие деятельность ск «Краина» за...

20. Финансовые показатели деятельности подразделения iconГбоу спо «Пермский строительный колледж» Основные целевые показатели...
Основные целевые показатели эффективности деятельности и исполнение задач перспективного развития

20. Финансовые показатели деятельности подразделения icon3. Критерии и показатели, характеризующие качество результатов, процесса...
Критерии и показатели, характеризующие качество результатов, процесса и условий профессиональной деятельности преподавателя, содержащие...

Вы можете разместить ссылку на наш сайт:
Школьные материалы


При копировании материала укажите ссылку © 2015
контакты
exam-ans.ru
<..на главную